Os indicadores de actividade mais recentes têm sido consistentes com um cenário de soft landing na economia global, i.e. de uma desaceleração, mas sem recessão. Para este quadro contribui a persistência de taxas de desemprego baixas, a expectativa de descida da inflação, a existência de poupanças excedentárias em suporte do consumo das famílias e uma evolução favorável dos resultados das empresas e dos bancos, que apresentam balanços relativamente fortes. Nos EU (dados os actuais riscos geopolíticos). Uma divisa mais fraca torna as importações mais caras e alimenta a inflação. E a inflação gerada por via da depreciação cambial tende, historicamente, a ser mais persistente do que a gerada, por exemplo, por choques da oferta. Isto poderia vir a criar um problema para o BCE. A Presidente Lagarde defendeu já que o BCE não é Fed dependent, devendo ter em conta a inflação e a conjuntura da Zona Euro, que são diferentes das observadas nos EUA. Mas ela referiu também que, nas suas decisões, o BCE tem em conta a conjuntura global. Será difícil ver uma divergência significativa e prolongada das políticas monetárias do BCE e do Fed. Algo terá que ceder.